(冠词是人集结地。):最大的买卖者)

  外面的的债务落得了世界合算的的史诗的产生。。但好消息是,公众有工夫以此做预备。。

  赠送,公众会知道非常被接受摆布成绩的严重的方式的新数字。。摆布成绩太大了。,公众易于处理从高处眺望到的景色要点。。我置信把它们组织起来。,这将帮忙你知道成绩的严重的性。。下周,或晚年的,我将表现非常可能性的谋略来备款以给予你的资产和家里人。。

  如今,债务列车立即地枯萎。。

  分开轨道

  谈全球债务,公众必要思前想后宏大的数字,这简直是不行知道的。。不调笑,万亿花花公子多少钱?但为了知道这种双骰子游戏,PE。

  在这整数的文字的发表先发制人,我分享了麦肯锡2015公布的全球债务等于估量。。经过2014年以第二位四分经过,全球债务等于为199兆花花公子。。请小心,债务增长神速前行快于全球GDP。我所非凡的思索使知晓,它将以越来越高的神速前行增长。。

  上个月,搁浅2017以第二位四分经过,麦肯锡公布了一点钟非凡的有益的在线器。,应用估量显示全球债务。。末后使知晓,全球债务等于已达169兆花花公子。,这比麦肯锡在2014宣告的要少。。债务缩减了吗?。新的统计学前妻或前夫倾斜飞行业务亏累。,摆布停止控告在三年前管辖的程度了45兆花花公子。。

  国际倾斜飞行业务思索所孤独成绩报告单(IIF),到2017年末,倾斜飞行业务亏累等于为59兆花花公子。。这些数字不谢完整正确。,但据此可以估量一点钟几乎程度——2017年中期全球总债务为225万亿花花公子摆布(搁浅麦肯锡的唱片),或238兆花花公子(搁浅IIF的唱片)。(IIF上周的消息称如今是247兆花花公子)。

  这中间在三年完毕2017。,世界债务生长速度管辖的程度13%摆布。万一是左右,它将比麦肯锡在上图中标注的2007年-2014年拨准的快慢的增长神速前行更慢——但依然快于这三年中全球GDP的开快车。麦肯锡以为,全球债务(除倾斜飞行业务债务)已从2007年的97万亿花花公子增长到2017年中期的169万亿花花公子。

  要紧的是,这些债务并非是人普通家里人。。麦肯锡所援用的新债务,内阁记述占43%,非倾斜飞行业务公司占债务等于的41%。。这执意为什么我以为债务列车立即地失控。。内阁亏累比公司多。,但它有更多的器,譬如税务机关来实行。。

  在另一方面,内阁也有浓厚的的无资产亏累。,这些亏累缺席报道在下面的数字中。。因而,内阁的债务调和也责备很利于。。

  总而言之:修整撞车后,我们家将知道残骸。。眼前还浊度修整将分开哪个轨道。,但有些行为终极会产生。。我们家特权市感受到。。

  灾荒袭来

  我也在5月的11封信中提到了这点,信誉列车是AB。,援用Bukova(彼得) Boockvar)鉴定:我们家不欺骗业务时间。,我们家有一点钟信任时间。。”

  他的鉴定熟练的而要紧。。倾斜飞行业务危险后的合算的增长是蛆的。,但首要是人央行对债务增长的证实和持久。其末后是资产价钱同时高涨。,在过来的业务时间中,我们家缺席知道这种恢复。。像这样,相当于债务本钱的利钱率抓住至关要紧。。

  利钱率再次休会,高大多的资产价钱正丧权辱国现场直播的的说辞。,它将干劲不乱。,终极完全失败了。。布科瓦表现,这责备一点钟会议的业务时间。,这是合算的衰退的一点钟双骰子游戏做代理商。。这是键。较低的资产价钱无力的是再衰退的末后。,但这将变得再衰退的起爆引线。。

  在那封口信儿中,我预测公司将若何再融资4兆花花公子。,简直所非凡的公司债券都必要过去的级的的利钱率停止再融资。。这将更多打击可能堕入困处和亏累累累的公司。,非常公司无法继续经纪。。贷人,也执意说,控制高进项公司债券。,有请求的买家必然会严重的穷。,将立即地清算仓库栈。。

  危险将若何开端?它们分为第四阶段。:

  1、灾荒的开端:非常东西,可能性是高进项公司债券。,液体的竞赛的炸破。这场战斗将在不不乱的倾斜飞行业务体系中散发。,并恳切地需求了更到处的信任危险。。

  2、借款穷竭:违背诺言率的休会将强制发生倾斜飞行缩减借款。,手术前不乱营运本钱的打扰。这将缩减收益和合算的增长。。低增长将更多转向负增长。,进入衰退期。。

  3、激烈的政治事务返回:同时产生的是,老板将逐渐逐渐减少本钱。,他们将停止不自觉动作操纵。。辛勤工作的员工,同一选民,将强制发生内阁沾手。,内阁债务将剧增。。民粹主义的证实可能性落得财政收入高处。,像这样延伸衰退工夫。。

  4、大重拨:跟随合算的衰退的开展,美联储和安心央行将保持报复量子化宽松方案(QE)的计划。下个十年美联储资产亏累表资产可能性近似20兆花花公子。。但这行不通。,由于有这样的全球债务。。他们必要找到文饰功能或重拨债务的方式。。多难预测,但它可能性会给年金保险控制者或康健CA造成不顺的策略。。

  接下来,我们家将更多知道高进项公司债券市场的驱动力。,比如本年令人难以置信的共享使产生效果阻碍得分补充者WeWork开支使丧失亿花花公子的公司债券融资。德隆-威廉姆斯(格兰特) 德隆-威廉姆斯对这种无辔头的停止了深化的剖析。:

世界各国央行可能停止了十年的实验。,不要紧你身在哪儿,你都能知道这些傻子的围住。,中央倾斜飞行经过策略将本钱本钱使变弱到简直为零。,并强制发生围攻者承当他们不必然要承当的风险。,为了找寻有助益。。

WeWork是债务增长神速、全部效果大批部队的公司经过。,但也有很多安心公司。。Uber、AirBnB、SnapChat,自然静止摄影特斯拉。,感激的样子他们有魅力的首席执行官所表现的宏大梦想,合算的正录用衰退迹象。,我置信极乐帮忙围攻者腰槽值当买的东西有助益。,改建游戏规则。。

  我继续议论那巴望返回的围攻者的无辔头的。,其实,他们向借钱人值当买的东西现钞。,同时需求难得有助益。。这不仅仅是一家渣滓公司的成绩。,由于简直半品脱的值当买的东西公司被评为BBB。,当合算的下滑时,易于处理堕入渣滓程度。。

  高处杠杆率

  意大利的危险使我转向全欧洲。。三灾八难的是,意大利不谢是全欧洲只的成绩。。更值当小心的是德国。,历年为全欧洲安心地区赡养舍己为人的补充者融资。,招引他们依靠机械力移动德国货。。其末后是:德国宏大的出超和未损坏的的无偿债债务。

  欧元钱币结盟有致命的缺陷。,由于它容许每个会员国放下本身的财政策略。,但它不克不及不定期地继续被接受。。欧元区必不可少的事物完全地集合。,另外的就会产生。。全欧洲中央倾斜飞行和安心陈述设计的接受辞藻华丽的形成图案都是T形的。。这些设计到眼前为止可能发扬了功能。。但它们无力的来世继续被接受。。

  最可能性的处境是,德国和荷兰麻布(那时的北欧安心陈述归类)将自愿承认让全欧洲央行将接受主权债务相互的接通的,进入其资产亏累表,并向全体的E发行新的全欧洲央行证实的债务。。晚年的,运转窟窿必不可少的事物受到紧缩的限度局限。,但这将阻碍全欧洲共同体的崩溃。,或许至多延迟大概十年的末后。。

  自然,在几年内,这些新的窟窿限额将被疏忽。。我在前一封信中说。,德国必要在30年内增多GDP的80%。,以引起其接受报价的医疗保健和膳宿费。。不言而喻的行为是,他们不克不及左右做。。德国终极将变得最大的成绩经过。。

  如今让我们家来谈谈债务记录,它具有非常哲学意思(债务)。 Clock 吸气音)。债务容许你把使移近带到如今。,买非常你如今买不起的东西。。但全体的世界都亏累了事件词藻华丽的的寒带联欢。,如今联欢完毕了。,公众开端认识到他们必不可少的事物付账。。其实,缺席人有本钱消受。。像这样,天南海北的借钱人必须悠长的会议。,我们家透支使移近,装作我们家必须摆布本钱。。但如今我们家甚至缺席装作的本钱。,我们家正停止大的重拨。。

  复习麦肯锡和IIF的非常特点:大退场后的十年,非倾斜飞行业务业务的平分杠杆率加倍,加倍。。如今杠杆率比前番倾斜飞行业务危险高出20%摆布。。首席执行官和董事会们如同缺席从前番亲身经历中学到什么东西——或许也可能性是学到的东西这样了。万一你置信美联储会在臀部证实你,因而把酒吧直接地放在天是有理的。。

  年金保险成绩

  其次是年金保险债务。,它与大多数人紧密相互关系。。我思索了美国养老基金面对的百姓挑动。,首要是州内阁和空白内阁的年金保险方案。,有亲自的年金保险方案。。美国劳动力百姓的缩减必要证实MOR,这种构造根源不起功能。。

  老板对员工的接受报价是一种债务。。他们是借钱人。,员工是借钱人。……和2008特色的是,贷者受到的损害最大。。美国立宪交流市政服务机构的一份新成绩报告单,陈述和空白年金保险方案的未偿付亏累高处,生水垢超越6兆花花公子。。这相当于普通的美国内阁和空白内阁。。

  这不仅仅是美国的成绩。,多达公众在全欧洲知道的平等地。,它也有债务列车残骸。。搁浅世界合算的看台(WEF)的唱片,仅英国就有4兆花花公子的归休储蓄缺口。,2050花花公子将管辖的程度33兆花花公子。。英国的GDP正是万亿花花公子。,我们家不克不及经遗传获得英国撤兵到Eu后可能性产生的灾荒。。瑞士、西班牙和安心全欧洲陈述同一是灾荒性的。,这些陈述的百姓构造甚至比美国的百姓构造还要差。。如上所述,德国修整脱轨了。。

  至死,让我们家来谈谈至死的债务成绩。:美国内阁无资产亏累。在主平面上,美国债务大概是数万亿花花公子。……但这前妻或前夫数万亿花花公子的无资产亏累。、社会保障归咎于、静止摄影37兆花花公子的联邦医疗保险,这是缺席资产的。。随手可能说过,这些责备我认为的唱片。;他们是人社会保障和医疗保险保管人。,这可能性被低估了。。我的男朋友,波士顿大学教授Kurt Leigh Kopf(拉里) Kotlikoff以为美国债务更可能性是210兆花花公子。。他有很多思索书。,和最高甲板舱平等地,Burns(史葛) Burns)合著了一本书。。

  但摆布数字依然是守旧的。。联邦内阁还认真负责的国家职员和军事体育。、退伍军人的福利、年金保险保证书公司的非常亲自的年金保险,和联邦存款保险业者(FDIC)、范尼梅:美国金融机构(范尼梅:美国金融机构) 美和安心公司的外面的保证书。

  设想缺席它,预算远景也很坏了。。美国国会山预算使产生效果室以为到2048年联邦债务将GDP的200%,2041,所非凡的联邦财政收入都足以证实社会保障。、杂多的医疗保健方案和利钱给予。自然,这是因为美国内阁不采用的事先准备。,并录用对立较高的增长。,缺席衰退和股市来世高涨。。

  至死,我援用我的男朋友Bullock(伍迪) Brock)博士论文,他以为最有可能性的末后是联邦。、州内阁和空白内阁征收幸运税。。我真的置信他错了。,但我以为他说的可能性会实现。。万一美国想履行课税变革,我率先记起的是,那执意毁灭社会保障税(像这样高处WO的收益)。,但它依然为社会保障和医疗保健赡养资产。。安心内阁开销很大方式上安宁所得税。,甚至门槛也可以设定在5万花花公子过去的。。涌流的减薪策略可以助长合算的增长和均衡预算。。

  其实,正是两种方式来处理摆布成绩。:对重要的人物征收重税,或清算非常典型的债务。。请记得,万一你腰槽归休养老基金和/或医疗保健,你的有益是债务清算的有几分。。这两个处理方案将是疾苦的。。美国高处了开销。,至死,我们家必不可少的事物开支使丧失。。顺风已到,请不要对我的通讯员生机。。

  让我总结一下。。全球债务超越225兆花花公子。在接下来的十年里。,可能性超越300兆花花公子。。全球内阁的无资产亏累可能性管辖的程度100花花公子。,在接下来的十年里,它易于处理翻番。。还帐利钱,年金保险和医疗保健详述将占到许多的陈述GDP的20-25%(全欧洲非常陈述甚至更多)。

  这种处境可能性因陈述而异。。非常陈述估计货币贬值。,通货紧缩将在安心非常陈述产生。。为处理成绩,各国将思索手段非常令人难以置信的策略。,设想在赠送,这些策略同一无辔头的的。。而是,想想日本正做什么。,那时的全欧洲央行。。这些经济合作与发展组织陈述将高处不自觉动作化操纵,减少数百亿花花公子。。那时的想想新生合算的发生产生什么。。

  此外,设想一下接受新说得通的公司和他们造成的幸运。顺风。就像Doug Kathy(道格)平等地 凯茜)可能调笑。,这种处境是缺席置信的。,但不严重的。。”

  (手迹): 抽水马桶·防波堤丁,著名倾斜飞行业务专家,纽子开关最滞销列作者,互联网网络评论先锋。)

归咎于编辑:霍琦

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